第一三共 株価が2026年春の東京株式市場で、一段と存在感を高めている。主力の抗がん剤「エンハーツ（Enhertu）」を筆頭とするADC（抗体薬物複合体）フランチャイズのグローバル展開が加速しており、業績の拡大基調に揺らぎがないためだ。為替の乱高下や薬価改定の影響を警戒する声が市場の一部にあるものの、世界的な製薬巨大企業（メガファーマ）との熾烈な開発競争において、同社が握る優位性は未だ揺らいでいない。

日経平均株価がハイテク銘柄や半導体関連株の動向に振り回される中、機関投資家が第一三共 株価のポートフォリオ組み入れを維持する背景には、単なるディフェンシブ株にとどまらない「高い成長性」がある。とりわけ、アストラゼネカや米メルク（Merck & Co.）との共同開発・共同販売提携によるマイルストーン収入とロイヤリティの流入が、財務基盤を強固なものにしている。本稿では、直近の株式市場の思惑、開発パイプラインの最新進捗、そして今後投資家が注意すべきリスク要因を徹底検証する。

エンハーツの破竹の勢い：グローバル売上高が押し上げる業績の現在地

第一三共の業績を牽引する最大のエンジンは、間違いなくエンハーツだ。HER2陽性の乳がんや胃がんを対象とした適応拡大が世界各国で相次いで承認され、売上曲線は市場の事前予想を上回る傾斜を描いている。

特に米国および欧州市場での浸透率が高く、標準治療（Standard of Care）としてのポジションを確立したことが大きい。これまでの抗がん剤治療の概念を覆す臨床データが積み上がったことで、処方する医師側の信頼も強固だ。2026年現在の決算数字を見ても、同剤がもたらす営業利益の寄与度は群を抜いており、同社の収益構造を劇的に変化させた。

Dato-DXdとHER3-DXdの承認アプライ：第2・第3の柱が現実味を帯びる2026年

投資家が期待を寄せるのは、エンハーツの「次」だ。第一三共は独自のDXd-ADCプラットフォームから、複数の有望な新薬候補を連続して打ち出している。その筆頭が、TROP2を標的とするDato-DXd（ダトポタマブ デルクステカン）である。

非小細胞肺がんおよび乳がんを対象としたグローバル治験のデータが相次いで揃い、主要国の規制当局による審査が佳境を迎えている。市場では、Dato-DXdが承認されればエンハーツに匹敵する、あるいはそれを超える市場規模へアクセス可能になると試算されている。加えてHER3-DXd（パトリツマブ デルクステカン）も追随しており、「エンハーツ一本足打法」という過去の懸念は、完全に払拭されつつある。